Meewind Kwartaalupdates
Kwartaalupdate Q2 2025
De kwartaalupdate van Q2 2025 van de fondsen Meewind is beschikbaar. Hierin lees je alles over de ontwikkelingen van het afgelopen kwartaal. We blikken terug op een kwartaal waarin helaas drie fondsen een daling van de intrinsieke waarde kenden. In de update lichten we toe wat hieraan ten grondslag ligt, geven we inzicht in de marktontwikkelingen en delen we de laatste updates over de projecten waarin wordt geïnvesteerd.
Terugblik
Niet het kwartaal waar we op hoopten
Het afgelopen kwartaal viel tegen – wij vinden dat net zo vervelend als onze beleggers. Je schrikt ervan. Goed om dan het e.e.a. in perspectief te plaatsen. Het is niet “gedaan” met duurzaam rendement – dat blijkt wel uit de dividenduitkeringen van zowel het Regionaal Duurzaam Fonds als de Zeewind-fondsen. Maar de daling dit kwartaal is wel een afspiegeling van de grilligheid van natuurlijke bronnen én van de systeemverandering waar we middenin zitten. Want waar de wind tegenviel, scheen de zon te hard – de opslagcapaciteit is daarvoor nog niet op niveau, contracten rond zonnepanelen nog niet goed afgestemd. Daar wordt hard aan gewerkt. Daarvoor is kapitaal nodig. En beleid: een overheid die daadkrachtig koers uitzet. Maar ook: een lange termijn visie. Van ondernemers, van ons – van u.
Grillige natuur
Eerste vier maanden weinig wind
In het tweede kwartaal van 2025 was er een significante toename (+9%) in de productie van hernieuwbare energie in Nederland, voornamelijk aangedreven door zonne-energie en warmtepompen. Van de wind moest de opwek het niet hebben: vergeleken met vorig jaar waaide het minder deze periode. In vergelijking met het eerste kwartaal vorig jaar kwam de productie dit jaar in dezelfde periode 25-30% lager uit. Het tweede kwartaal van 2025 begon uitzonderlijk zonnig, maar ook met weinig wind in april. De uitzonderlijk zonnig en winderig mei en juni maanden konden de gemiste productie van de eerste vier maanden helaas niet compenseren. De gemiste omzet heeft een flink effect gehad op de intrinsieke waardes per 30 juni 2025.
Hoewel klimaatverandering op lange termijn invloed kan hebben op de wind en er lokale variaties in windkracht kunnen zijn, is er geen aanleiding om te denken dat de wind structureel minder zal worden. Naar mate de resterende levensduur van de parken korter wordt, kan een afwijking procentueel wel meer impact hebben (er is simpelweg minder tijd om ervoor te compenseren). Wind op zee blijft niettemin een betrouwbare energiebron, omdat de wind er over het algemeen vaker en harder waait dan op land. De schommelingen onderstrepen de noodzaak om de energiebehoefte te voldoen uit meerdere energiebronnen.
Toename uren met negatieve prijzen
In 2025 zijn er meer uren met negatieve elektriciteitsprijzen geweest dan in voorgaande jaren. Dit jaar begon het bijzonder rustig met de negatieve stroomprijzen. In januari en februari waren er zelfs helemaal geen negatieve stroomprijzen. Daarna barstte het echter los, met name doordat het zo zonnig was. In totaal hadden de eerste zes maanden van dit jaar 408 uren negatieve prijzen. Dat is 9% van de uren. In mei, de maand met de meeste negatieve prijzen, ging het zelfs om 19% van de uren, ofwel één op de vijf uur. Ter vergelijking: in heel 2024 waren er 458 uren met negatieve prijzen. In de eerste helft van vorig jaar ging het om 233 uren.
Dit is een trend die naar verwachting zal aanhouden, met name in periodes van veel zon en wind. Voor de wind- en zonprojecten betekent dit dat de inkomsten meer zullen fluctueren; het is opletten geblazen. Door curtailment toe te passen (of het beperken van de energieopwekking), kunnen deze projecten hun productie tijdelijk verminderen of zelfs stopzetten, waardoor ze de kosten van het terugleveren van stroom vermijden. Daarnaast is de inzet van batterijopslag een effectieve manier om de effecten te mitigeren.
Kabinet gevallen
Het Kabinet-Schoof is op 3 juni gevallen. Een kabinet dat een gebrek aan daadkracht wordt verweten, maar dat wat klimaatmaatregelen betreft haar sporen wel heeft achtergelaten. Wat dat betreft zijn we blij met het vooruitzicht van een koerswijziging. Een belangrijk deel van de maatregelen zal door een nieuw kabinet echter niet worden teruggedraaid; we verwachten dat het fiscaal groen beleggen en het salderen niet zullen terugkeren. De prioriteiten zijn duidelijk gewijzigd. Maar energiezekerheid en -betaalbaarheid door een duurzaam, onafhankelijk en robuust energiesysteem dient vele doelen. We kijken vol verwachting uit naar wat gaat komen.
Investering batterijsysteem Antares
Maar we wachten niet af: in april investeerden we €8 miljoen in de 200MWh van batterijsysteem Antares in Waddinxveen. Meer ruimte voor stroom uit wind en zon op het net! Meer flexibiliteit zónder gascentrales. En minder afhankelijk van fossiele en buitenlandse bronnen. Daar moeten we naartoe. Een hobbelige weg – die pieken en dalen zal kennen. Een weg die we graag samen met onze participanten bewandelen.
Chrisbert van Kooten
Algemeen Directeur Meewind
De energiemarkt
Stijgingen, dalingen en herstel
Ook dit tweede kwartaal lieten de energieprijzen zich duidelijk kenmerken door ontwikkelingen binnen de wereldeconomie. Maar ook: de natuur.
De termijnmarkt
In de grafiek hieronder is te zien dat de elektriciteitsprijzen op de termijnmarkt in het tweede kwartaal aanvankelijk flink zijn gedaald. De prijzen hebben zich daarna hersteld en zijn het kwartaal geëindigd op ongeveer hetzelfde niveau of iets hoger dan waar het kwartaal begon.
Bron: Endex via Van Helder, 17 juli 2025
De spotmarkt
De ontwikkeling van de spotprijs (hieronder) laat een geleidelijke daling zien. Aan het begin van het kwartaal waren er hoge prijzen door relatief weinig wind en hoge gas- en CO2-prijzen, maar later in het kwartaal daalden de prijzen weer, vooral door veel zonne-energie. De prijzen waren volatiel, met perioden van hoge en lage prijzen; uitschieters naar beneden, laten de perioden met negatieve prijzen zien. We stonden daar in de inleiding al uitgebreider bij stil.
Bron: Endex via Van Helder, 17 juli 2025
TOELICHTING SPOT- & TERMIJNMARKT
Spotmarkt (EPEX)
Op de spotmarkt voor elektriciteit komt het beschikbare aanbod van en de vraag naar elektriciteit bij elkaar. Schommelingen in de prijs worden over het algemeen veroorzaakt door specifieke marktomstandigheden zoals (1) onbalans tussen vraag en aanbod, (2) weersomstandigheden, (3) Storingen in het netwerk en (4) hoge brandstofprijzen. Deze schommelingen zorgen voor hogere elektriciteitskosten voor afnemers (bedrijven en consumenten), leveren kosten op om het stroomnet in balans te houden en kunnen, naar mate ze toenemen, een signaal zijn voor investeringen in energieopslag (zoals batterijen) of complementaire productiecapaciteit.
Termijnmarkt (ENDEX)
Ontwikkelingen op de termijnmarkt voor elektriciteit weerspiegelen veranderende verwachtingen en onzekerheden in de energiemarkt. Dit kan het effect zijn van bijvoorbeeld (1) ontwikkelingen op de grondstofmarkt (aardgas, steenkool, CO2-rechten), (2) onzekerheid over weersomstandigheden, (3) geopolitieke spanningen die de energiemarkt verstoren of prijzen beïnvloeden en (4) speculatie. Het gevolg van onzekerheid is dat het voor energieleveranciers uitdagender is om vaste prijzen aan te bieden en voor bedrijven en consumenten sluipt er onvoorspelbaarheid in de energierekeningen.
De TTF spotprijs voor gas (eerste grafiek hieronder) heeft in het tweede kwartaal van 2025 een dalende trend laten zien, maar blijft relatief hoog in vergelijking met pre-2022 prijzen. De prijzen schommelden, maar bleven boven het niveau van begin 2025. Factoren zoals lage gasvoorraden en onzekerheid in de wereld dragen bij aan de prijsvolatiliteit.
Bron: Aardgas TTF via Van Helder, 17 juli 2025
In april begon het ‘vulseizoen’, de focus het aanvullen van de gasvoorraden. Die waren in april relatief laag (21% in Nederland) en moesten op 1 mei weer op 32% (rest Europa 37%) liggen. Marktsentiment (o.a. economische onrust) speelden nog altijd een rol. Een negatieve ontwikkeling van de wereldeconomie gaat doorgaans gepaard met een verminderde vraag naar energie.
Begin mei draaide dit sentiment door een akkoord tussen China en de VS over de onderlinge importtarieven, waarna de prijs doorsteeg als gevolg van storing (Troll-gasveld, goed voor 40% Noors gas) en onderhoud in Noorwegen en oplopende geopolitieke spanningen; Een akkoord over Oekraïne lijkt ver weg en de toevoer van Russisch gas (aandeel EU gebruik nog altijd zo’n 13%) wordt verder beperkt.
Lang duurde de ontspanning niet. De relatief hoge temperaturen van het jaar, drukte de prijs. En zo schommelde het nog wat door: onrust in het midden-oosten, berichten over een staakt het vuren tussen Israël en Iran, etcetera. Analisten verwachten dat de gasprijzen in 2025 zullen blijven schommelen, maar dat ze over het algemeen hoger zullen zijn dan voor de energiecrisis.
Overige ontwikkelingen
Duurzame energiemarkt staat nooit stil
Een terugblik op de ontwikkelingen op gebied van marktrente, inflatie en enkele overige marktontwikkelingen.
Markt- en Depositorente
Bron: Rente Nederland 10-jaar, IEX.nl, 17 juli 2025
De marktrente (grafiek hierboven) in Nederland is fractioneel gedaald ten opzicht van eind maart. Dit had te maken met verwachte renteverlagingen door de Europese Centrale Bank (ECB) en de toegenomen vraag naar veilige beleggingen (i.v.m. de economische spanning en afnemende inflatieverwachtingen).
De ECB depositorente is op dit moment 2,0%. Dit is het gevolg van een reeks renteverlagingen dit jaar, ten laatste op 5 juni met 0,25%. Doel hiervan was om de economische groei te stimuleren, nu de inflatie onder controle lijkt en de economie in de eurozone nog altijd een zwakke groei vertoont. De gedaalde rente heeft een licht positief effect gehad op de ontwikkeling van de intrinsieke waarde.
Inflatie
Bron: CPI Inflatie Nederland, Global-rates.com, 17 juli 2025
De inflatie, gemeten als de stijging van de Consumentenprijsindex (CPI) ten opzichte van dezelfde maand een jaar eerder, fluctueerde. Dit is voornamelijk te wijten aan een combinatie van factoren, waaronder de ontwikkeling van energieprijzen (positief), loonontwikkeling (negatief) en de impact van belastingen (o.a. accijnsverhoging in 2024). De Nederlandsche Bank (DNB) en het Centraal Planbureau (CPB) verschillende inflatieverwachtingen hebben voor 2025, waarbij DNB een gemiddelde van 3,2% verwacht en CPB een iets conservatievere 2,9%.
Een greep uit het nieuws
Utrechtse batterijmaker krijgt EUR 27m groeikapitaal
Iwell, een maker van slimme batterijsystemen uit Utrecht, heeft groeikapitaal opgehaald. De onderneming wil dit geld gebruiken om in andere Europese landen te groeien. Iwell maakt batterijen waarmee bedrijven stroom kunnen opslaan die hun zonnepanelen opwekken. Dit kan ondernemingen helpen op het moment dat het net in hun omgeving vol is en is een goed voorbeeld van oplossingen voor de uitdagingen van de energietransitie van vandaag en morgen.
Dit past in het beeld wat Meewind ziet in de markt: ook wij richten ons op energie-opslag.
Beleggen is ook kleur bekennen
In een opinie artikel in het Financieële Dagblad (FD) op 12 april gaat het over het transparant onderbouwen van keuzes – of het duurzaamheid betreft of passief beleggen. Het gaat over de keuzes van beleggers en pensioendeelnemers. Laura van der Geest, bestuursvoorzitter van de AFM, schrijft in dit artikel over de essentie van duurzaam beleggen: “maak het niet mooier dan het is. Wees transparant over de gekozen filosofie, methodologie en doelen en bespreek naast de kwantiteit ook de kwaliteit van de betrokkenheid. Dit moet een basis bieden om keuzes te maken.” Wij doen ons best om hier op verschillende manieren invulling aan te geven. Zie onder andere ons nieuwe Impact Rapport 2024.
Nieuwe publicaties rond toekomstig energiesysteem
In april is een rapport van KPMG verschenen dat werd opgesteld in opdracht van drie brancheverenigingen: Holland Solar, NedZero en Energy Storage NL. Dit rapport gaat in op de financiële uitdagingen voor duurzame energie (in het bijzonder wind op land, grootschalige zon en co-located batterijen) in Nederland. Het rapport dient in onze ogen vooral als input voor een discussie over een aantal nuttige en soms noodzakelijke veranderingen in beleid. Wij herkennen veel van de ontwikkelingen die in het rapport worden beschreven; in dat opzicht biedt het een nuttige verdieping voor diegene die zich hier in interesseren. Bekijk het rapport hier.
In mei 2025 kwam Netbeheer Nederland met een nieuwe versie van het rapport Scenario’s Editie 2025. Vier mogelijke toekomstscenario’s voor het Nederlandse energiesysteem tot 2050, met de nadruk op de energietransitie. Deze scenario’s zijn bedoeld om netbeheerders, beleidsmakers en andere belanghebbenden te ondersteunen bij het nemen van strategische beslissingen. Het rapport schetst hoe het energiesysteem zich kan ontwikkelen en welke maatregelen nodig zijn om een duurzaam, betaalbaar en betrouwbaar energiesysteem te realiseren, minder afhankelijk van buitenlandse bronnen. De scenario’s zijn gebaseerd op gesprekken met stakeholders, trends, beleid en technische inzichten. Lees het rapport hier.
Beide rapporten geven een goed indruk van de uitdagingen die de systeemtransitie vandaag met zich meebrengt en de richting waarin – ook naar onze visie – de oplossingen moeten worden gezocht.
Bekijk ons Impact Rapport 2024
Samen vermeden we ruim een miljoen ton CO2. Ruim een miljoen ton die onze lucht niét vervuilt, onze aarde niét opwarmt. Resultaten om trots op te zijn! Bekijk ze hier.
Hoe presteerden de fondsen?
Minder wind, teveel zon, te weinig flexibiliteit in opslag en contracten
De koersdaling per 1 juli kent verschillende oorzaken per fonds. Zo was de stroomproductie van onze zeewind-parken lager door uitzonderlijk weinig wind in de eerste helft van het jaar. Dit lijkt niet structureel: in mei trok de wind weer aan.
De koers van het Energietransitie Fonds werd geraakt door toenemende profilerings- en onbalanskosten bij Greenchoice als gevolg van een piek in zonnestroom waar oude contracten nog niet op berekend zijn; nieuwe contracten anticiperen hier al beter op.
Ons Regionaal Duurzaam Fonds zag over het kwartaal een bescheiden plusje: door de grote spreiding qua technieken waarin het fonds investeert, hadden de ontwikkelingen een kleiner effect.
In alle gevallen geldt: de projecten blijven robuuste investeringen – schommelingen als deze zijn onderdeel van de realiteit van duurzame energiebeleggingen. Evengoed valt het kwartaal tegen en zien ook wij dat graag anders. We kijken samen met u uit naar een volgend kwartaal met veel wind, gepaste hoeveelheden zon, betere energiecontracten en méér opslag.
Energietransitie Fonds
Het aantal Greenchoice-klanten met zonnepanelen is groot: hoewel positief voor de transitie, drukt dit op de resultaten van het fonds. Leap24 groeide door! Zoals in ieder tweede kwartaal daalde de afzet iets ten op zichten van de wintermaanden waarin de afzet doorgaans piekt.
-3,97% dit kwartaal*
€1.409,18 intrinsieke waarde**
Regionaal Duurzaam Fonds
De twee windparken ondervonden de negatieve impact van de slechte windmaanden, maar de aardwarmte-projecten Duurzaam Voorne en Vogelaer 2 gingen goed vooruit. Plus: de nieuwe investering in batterij-systeem Antares is positief. Het rendement? Een klein plusje.
+0,09% dit kwartaal*
€1.034,18 intrinsieke waarde**
Zeewind Bestaande Parken Fonds
Na een windarm eerste kwartaal, bleek ook april een periode met weinig wind. Gelukkig trok deze in mei weer aan. De weersomstandigheden leiden bij alle windparken – dus ook die van ons – in minder opbrengst. De piek mei laat zien: dit is niet structureel.
-5,88% dit kwartaal*
€ 801,68 intrinsieke waarde**
Zeewind Nieuwe Parken Fonds
De beschikbaarheid van de parken was afgelopen kwartaal 95%, op het garantieniveau zoals vastgelegd. Ook is de energie voor de komende jaren vooruit verkocht om een goede omzet in de toekomst te waarborgen. De rente is gedaald.
-3,10% dit kwartaal*
€ 1.660,37 intrinsieke waarde**
Bekijk de toelichting op de *tjes onderaan deze pagina →
Update beheerder
Ontwikkelingen bij Meewind
UPDATE MEEWIND
Geld. De groene motor.
Je rijdt elektrisch, hebt zonnepanelen, vliegt minder… Je loopt voorop. Maar wist je dat je met je geld nog 27x meer CO2-impact kunt maken dan met je andere duurzame keuzes? Veel mensen zijn zich nog weinig bewust van de rol die geld speelt in de energietransitie. Tijd voor een campagne om daar verandering in te brengen!
UPDATE MEEWIND
Angie Oliver versterkt Service- & Supportteam
Ter ondersteuning tijdens het zwangerschapsverlof van collega Suzet is Angie onlangs gestart: grote kans dat u haar aan de telefoon krijgt wanneer u ons belt!
Welkom Angie!
UPDATE MEEWIND
Impactrapport 2024!
In juli konden we met trots de impactcijfers over 2024 met u delen: ruim een miljoen ton CO2 vermeden we. Ruim een miljoen uitstoot die onze lucht niet vervuilt, onze aarde niet opwarmt! Heeft u de cijfers nog niet bekijken? Doe dat alsnog even op deze impact-pagina →
Jaarverslagen
Ook gepubliceerd aan het eind van afgelopen kwartaal: de jaarverslagen van onze fondsen! U vindt ze op de pagina met fondsdocumentatie per fonds.
UPDATE MEEWIND
Jouw projecten in beeld!
Met onze impactfondsen beleggen we direct in projecten en bedrijven die de energietransitie versnellen. Welke dat zijn? Dat zag je voorheen op de kaart op onze projectpagina. Deze hebben we nu verder uitgebreid: de technieken waarin we investeren uitgelegd en ieder project bij naam uitgelicht!
Bekijk de nieuwe projecten-pagina →
