Energie Transitiefonds – Q4 2022

Fijn om u een positieve kwartaalupdate van het Energie Transitiefonds te mogen voorleggen. Zowel Greenchoice als Leap 24, dat haar netwerk snel uitrolt, maken goede ontwikkelingen door. De verwachtingen voor hun toekomst zijn eveneens veelbelovend. Bijgaand een overzicht van ontwikkelingen en resultaten van 1 oktober tot 31 december 2022.

Terug naar begin

Terug naar begin

Het Energie Transitiefonds investeert op dit moment in twee bedrijven, Leap24 en Energie Concurrent (houder van 70% van de aandelen van groene energieleverancier Greenchoice en ontwikkelaar van grootschalige zonprojecten KiesZon). Van de waarde van het  totaal belegd vermogen in het Energie Transitiefonds is 7,55% toe te schrijven aan Leap24 en 84,81% aan Energie Concurrent. Hierdoor wordt de intrinsieke waarde van het Energie Transitiefonds vooral bepaald door de ontwikkelingen bij Greenchoice en KiesZon.

Terug naar begin

Zeer goed resultaat in bewogen markt
Greenchoice heeft opnieuw een goed kwartaal achter de rug en heeft het jaar 2022 afgesloten met een zeer goed financieel resultaat. De markt kende een significant andere dynamiek dan afgelopen jaren. De energiecrisis, extreme prijsontwikkelingen en bespaarcampagnes hebben ervoor gezorgd dat klanten hun gedrag aanpasten door gericht minder energie te verbruiken. Daarnaast willen zij ook graag concrete maatregelen nemen die het verbruik verder verlagen of eigen opwek mogelijk maken.

Leveranciers pasten hun verkoopstrategie aan op de toegenomen risico’s door geen vaste contracten aan te bieden en de geldigheidstermijn voor variabele tarieven te verkorten. Het lagere verbruik door klanten in combinatie met hoge marktprijzen had een positief verbruikseffect op het resultaat. Doordat het vierde kwartaal relatief warm verliep, was er bovendien een positief weereffect op gas.

De implementatie van de overheidsmaatregelen (het prijsplafond voor kleinverbruikers in 2023 en de subsidie van 190 euro per aansluiting eind 2022 en het plafond aan de producentenprijs) vergden veel werk van zowel klantenservice, IT en commercie. De implementatie hiervan is zonder noemenswaardige problemen en tijdig verlopen.

Aanscherping communicatie
In oktober 2022 werd Greenchoice door de ACM aangesproken op bepaalde uitlatingen met betrekking tot duurzaamheid op haar website die ze beter had kunnen uitleggen en toelichten. In 2021 werd er al voor gekozen om uitlatingen als “groenste energiebeweging van Nederland” en “grootste inkoper van zonne-energie” niet meer te gebruiken, althans niet zonder nadere onderbouwing. De ACM achtte het van belang dat Greenchoice haar ranking in (bijvoorbeeld) de Sustainable Brand Index (SBI) nader toelicht en de door SBI toegepaste criteria vermeldt. De onderneming heeft de content op haar website hierop aangepast, met onderbouwing en verwijzingen.

Tenslotte heeft Greenchoice ter compensatie een bedrag van 450.000 euro gedoneerd aan een duurzaam project van een gerenommeerde Nederlandse non-profit organisatie. Overigens ondersteunt Greenchoice van harte dat de ACM actief toeziet op de juistheid van duurzaamheidsclaims.

Het doel van Greenchoice is in 2023 verder te bouwen aan haar strategie “Platform voor klimaatpositiviteit”. Deze strategie behelst het ontwikkelen van een geïntegreerd aanbod waarmee klanten met gericht en persoonlijk advies stappen kunnen zetten op het gebied van verduurzaming. De missie van Greenchoice is groene keuzes te laten werken voor iedereen.

Prijsplafond
In 2023 zal een prijsplafond van kracht zijn voor alle consumentenklanten. Dit wordt voor de overheid geïmplementeerd door de energieleveranciers. Wat het effect gaat zijn van dit plafond op klantgedrag is ongewis. In haar communicatie met klanten probeert Greenchoice hier zo duidelijk mogelijk en transparant over te informeren. Inmiddels wordt in de markt steeds meer zichtbaar dat prijzen tussen verschillende aanbieders van energie verder uit elkaar lopen. Of dat ook leidt tot toenemend switchgedrag is – met het geldende prijsplafond – op dit moment nog niet duidelijk.

Markt “voorzichtig” open Q2 2023
Greenchoice verwacht dat in het tweede kwartaal 2023 de markt weer “voorzichtig” open gaat voor langer lopende contracten, mits de ACM komt met de introductie van een reële overstapvergoedingsregeling. Dit zal meer recht doen aan de kosten die de leverancier heeft als de klant zijn of haar contract niet uitdient.

Bredere duurzaamheidsambitie
Greenchoice heeft – als missie gedreven bedrijf – altijd voorop gelopen in duurzaamheid. In het eerste kwartaal van 2023 wil de onderneming een bredere duurzaamheidsambitie formuleren. Deze gaat verder dan alleen voorkomen en beperken van CO2 uitstoot, en zal gekoppeld zijn aan de relevante SDG’s en gaat bijvoorbeeld ook over biodiversiteit en diversiteit, gelijkwaardigheid en inclusie.

Terug naar begin

Groei (ontwikkel)locaties
Het Energie Transitiefonds heeft in juli 2022 een belang in Leap24 genomen. Leap24 realiseert een netwerk van snellaadstations voor bestel- en vrachtauto’s in Nederland en Duitsland. In het vierde kwartaal zijn er twee snellaadlocaties geopend, namelijk in Zaandam en Hoogeveen. Naast de locaties in Almere, Rotterdam en Geleen komt het totaal locaties dat in bedrijf is daarmee op vijf. De pijplijn van nog te realiseren locaties is inmiddels gegroeid van 11 naar 26 in Nederland. In het Verenigd Koninkrijk zijn twee ontwikkellocaties verworven waarmee Leap24 daar naar vier locaties is gegroeid.

Groei afzet
De bestaande operationele locaties hebben de afzet verder sterk zien toenemen. De groei van de afzet was over alle locaties waarneembaar. In december was afzet in het bijzonder hoog tijdens de weken dat de temperatuur laag was. Lage temperaturen verlagen de actieradius wat de vraag naar snelladen positief beïnvloed. Qua pricing zit Leap24 iets onder de tarieven van Fastned en Shell.

Publiciteit
Op 13 december is de locatie in Geleen officieel geopend door onder andere Staatssecretaris Vivianne Heijnen. Haar aanwezigheid onderschrijft het publieke belang van laadinfrastructuur voor de logistieke sector. Dit publiek belang werd tijdens de nieuwsjaarbijeenkomst van de RAI-vereniging ook nog eens onderstreept, waarbij een oproep werd gedaan voor meer publieke laadinfrastructuur voor de vervoerssector.

Leap24 voegt gestaag locaties toe aan haar netwerk, met een goed gevulde pijplijn aan projecten gaat Leap24 in 2023 verder met het uitbouwen van haar netwerk. Ook wordt gewerkt aan de organisatie en start er een aantal nieuwe werknemers in Q1 bij Leap24.

Terug naar begin

Nieuw(e) project(en)
Het Energie Transitiefonds verwacht de komende tijd verdere nieuwe investeringen bekend te kunnen maken, afhankelijk van de groei van het fondsvermogen.

Hogere kosten door o.a. inflatie
Eerder dit jaar schreven we in onze kwartaalupdate over de inflatie en het beeld daar is niet fundamenteel gewijzigd. De inflatie is in de loop van 2022 gestegen tot, in vergelijking met het recente verleden, ongekende hoogte. In vergelijking met 2021 was de inflatie van 2022 door het CBS berekend op gemiddeld 10%. Ongeveer de helft hiervan kan worden verklaard door de stijging van de elektriciteitsprijzen. De inflatie wordt verder gedreven door de aanhoudend krappe arbeidsmarkt, die via hogere lonen leidt tot oplopende arbeidskosten per eenheid product.

Dergelijke inflatie betekent dat tegenover hogere opbrengsten als gevolg van de gestegen energieprijzen, bestaande en nieuwe investeringen te maken hebben met hogere kosten (materiaal en personeel) en regelmatig langere doorlooptijden (beschikbaarheid materiaal en personeel). Per saldo heeft dit bij Greenchoice tot op heden gunstig uitgepakt en ook Leap24 heeft goede afspraken kunnen maken.

Renteontwikkeling
De 10-jaars rente op Nederlandse staatsleningen steeg van 0% begin 2022 naar 2,1% in juni, daalde vervolgens naar 1,1% in augustus, en steeg daarna weer naar 2,8% aan het eind van 2022. Als gevolg hiervan is de rente die wordt gevraagd door banken aan projecten en bedrijven gestegen, waardoor de schuldgraad is gedaald en de vraag naar achtergestelde leningen en risicodragend vermogen toegenomen. Tegelijkertijd betekent dit ook dat bepaalde projecten niet langer financierbaar zijn. Tenslotte heeft een stijging van de rente via de disconteringsvoet ook een waarde-drukkend effect gehad op de waardering van de beleggingen.

Disconteringsvoet
De lange termijn rente is iets doorgestegen het afgelopen kwartaal, maar de energiebedrijven hebben het relatief goed gedaan ten opzichte van veel andere segmenten. Per saldo is de disconteringsvoet waartegen de verwachte toekomstige cashflows van de projecten worden vertaald in actuele waarde gedaald. Dit had een positief effect op de waardering van Greenchoice.

Ontwikkeling intrinsieke waarde Q4 2022
De intrinsieke waarde van een participatie in het Energie Transitiefonds is afgelopen kwartaal gestegen van EUR 1.209,6646 (30 september) naar EUR 1.260,1833 (31 december). Dit is een stijging van 4,7%. De stijging is het gevolg van de goede resultaten bij Greenchoice in 2022 en de positieve verwachtingen ten aanzien van het komend jaar. De beheerder heeft ervoor gekozen om het aandelenbelang in Leap24 voorlopig aan te houden tegen kostprijs. De uitrol van het netwerk van laadpleinen is recent gestart en eind 2022 waren vijf locaties operationeel. De beheerder zal aan de hand van de ontwikkelingen bepalen wanneer de reële waarde kan worden toegepast.

Terug naar begin

Het resultaat van Greenchoice in 2022 is hoger uitgekomen dan gebudgetteerd en ook hoger dan in 2021. Op basis hiervan verwachten we dat het Energie Transitiefonds ook in 2023 weer een dividend (uit de winst over 2022) tegemoet kan zien. Het fonds zal dat dan niet uitkeren aan participanten, maar aanwenden om nieuwe investeringen te doen ten behoeve van diversificatie en risicospreiding.

Terug naar begin

Participantenvergadering 2022
Maandag 12 december vond de Meewind participantenvergadering 2022 plaats. Voor het eerst volledig digitaal. Alle participanten konden live meekijken en vragen stellen via de chatfunctie.
De vergadering is integraal terug te zien op https://meewind.nl/participantenvergadering/.

Onder deelnemers is een enquête gehouden. Hieruit bleek dat de grote meerderheid tevreden was over dit nieuwe format. Meewind zal de vergadering van 2023 dan ook weer op deze manier organiseren.

Overname bewaarder
Darwin, bewaarder van de fondsen van Meewind, is overgenomen door APEX Group. Naar verwachting heeft dit voor Meewind geen directe gevolgen. Het hele team van Darwin is opgenomen in de APEX Group en blijft haar werkzaamheden voor Meewind doen.

Actualisatie fondsdocumentatie
De beheerder heeft in het vierde kwartaal de fondsdocumentatie (Prospectus, Eid en Website) geactualiseerd.

Het prospectus was inmiddels een aantal jaar oud; de inlegvellen die er in de loop van de tijd aan waren toegevoegd zijn verwerkt. Ook zijn de prospectussen in lijn gebracht met de vereisten uit de SFDR & EU Taxonomy, Europese rapportagerichtlijnen rond duurzaamheid. Daarnaast zijn ook de risicoparagrafen op verschillende punten verduidelijkt, overeenkomstig met het laatste jaarverslag. Tenslotte heeft Meewind de prospectussen van de verschillende fondsen naast elkaar gelegd en aanpassingen doorgevoerd met als doel een betere vergelijkbaarheid. Het geactualiseerde prospectus is met een specificatie van de aanpassingen gedeponeerd bij de AFM die daarbij geen aanvullende vragen of opmerkingen had.

Vanaf 1 januari 2023 publiceert Meewind conform nieuwe Europese regelgeving een Essentieel Informatie Document (Eid) in plaats van een Essentieel Beleggersinformatie document (EBI). Door de introductie van het Eid verandert de berekeningsmethode voor de risicoscore. In het EBI werd de risicoscore berekend op basis van de mate waarin de intrinsieke waardes van Meewind gemiddeld op en neer bewegen (de standaardafwijking). Vanaf 2023 wordt de risicoscore in het Eid berekend op basis van de beweeglijkheid van de koersen van Meewind in extreme marktomstandigheden. Hoeveel de intrinsieke waardes bewegen in extreme marktomstandigheden wijkt veelal af van de beweeglijkheid in gemiddelde omstandigheden. Dit kan leiden tot andere risicoscores; deze eerst keer heeft niet geresulteerd in een wijziging. Bovendien wordt vanaf 2023 het risico meegenomen dat de tegenpartij aan wie Meewind geld heeft uitgeleend, niet terugbetaalt. Meewind laat deze berekeningen uitvoeren door Riskquest, een externe adviseur. Deze berekeningen worden maandelijks geactualiseerd en op de website van Meewind gepubliceerd. Op het moment dat de berekeningen daartoe aanleiding geven worden de risicoscore en de Eid geüpdatet.

De in deze update verstrekte informatie is met uiterste zorg samengesteld. Toch kan Meewind (Seawind Capital Partners BV) niet instaan voor de juistheid of volledigheid van de informatie. Aan de verstrekte informatie kunnen geen rechten worden ontleend. Voor onjuistheden of onvolledigheden in deze update aanvaardt Meewind geen enkele aansprakelijkheid. In deze update staan links naar externe websites. Meewind is niet verantwoordelijk of aansprakelijk voor de inhoud van deze websites. Op de inhoud van deze update van Meewind en op het Meewind-logo rusten auteursrechten. Niets uit deze update mag worden verveelvoudigd, opgeslagen in een geautomatiseerd gegevensbestand of openbaar worden gemaakt, in enigerlei vorm of wijze, hetzij elektronisch, mechanisch, door fotokopieën, opname of enige andere manier. Dit is alleen toegestaan na voorafgaande schriftelijke toestemming van Meewind.